ESG强制披露“倒计时” 市场积极备战迎“大考”

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-13 03:57:06

ESG强制披露“倒计时”，市场积极备战迎“大考”
随着2026年ESG强制披露时限的临近，上市公司正从被动合规转向主动管理，一场覆盖A股核心企业的信息披露变革即将全面展开。

2026年4月30日，对于A股市场中被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数的样本公司及境内外同时上市的企业来说，将是一个关键节点。

这些企业需要在此之前完成2025年度可持续发展报告的首次披露。

这意味着，ESG信息披露对这部分上市公司而言，已从“选做题”正式变为“必答题”。

01 政策框架：从“指引”到“规章”的完善之路
中国ESG信披制度体系正日趋完善。2024年4月，证监会指导沪深北三大交易所发布《上市公司可持续发展报告指引》，构成了上市公司ESG信息披露的“强制性”和“底线要求”的核心。

该《指引》是我国首个针对上市公司ESG信披的专业性规则，也是A股上市公司ESG信披的指导纲领。

2025年3月，证监会修订发布的《上市公司信息披露管理办法》明确提出“上市公司按照证券交易所的规定发布可持续发展报告”。

这是证监会首次在部门规章层面明确ESG信披要求，将所有A股上市公司须遵循的ESG披露要求从交易所层面提升到证监会部门规章级别。

截至目前，整个《指南》体系已涵盖5项具体议题，包括总体要求与披露框架、应对气候变化、污染物排放、能源利用和水资源利用。

监管采取的策略是“成熟一批、推出一批”，分阶段陆续发布实操指南。

02 市场准备：从被动合规到主动管理
随着强制披露时限临近，市场备战情况如何？证监会数据显示，尽管强制披露制度自2026年才正式实施，但目前已有95%的相关公司提前披露了可持续发展报告或社会责任报告，为制度全面落地奠定了良好基础。

在已披露ESG相关报告的强制披露主体中，87%的公司明确了可持续发展治理架构，70%开展了双重重要性评估，形成了完整的管治架构、评估流程和数据体系。

头部企业的ESG战略布局为全市场树立了标杆，推动全市场从“自愿披露”向“规范披露”转型。

安永大中华区可持续发展报告与鉴证服务主管合伙人刘国华表示，上证180、科创50等成分股覆盖A股市值70%以上，多为行业龙头，其ESG实践对产业链有示范作用。

03 披露挑战：数据管理与战略融入成难题
尽管绝大多数强制披露主体已提前进行信息披露，仍有一些企业面临从“0到1”的披露挑战。

安永对强制披露主体2024年度可持续发展报告披露情况的调研发现：未提前披露的强制披露主体主要集中在高耗能、供应链复杂的行业（如化工、传统制造业）。

刘国华认为，未披露ESG相关报告的企业多面临如下难题：ESG数据管理未达预期，仍需过渡期进行整体摸排与提升；量化监测需投入技术升级成本（如能源管理系统），对利润率较低的行业成本压力较大。

部分企业尚未将ESG融入战略，仅视作合规任务，导致披露流于形式。

责扬天下创始人殷格非的统计显示，这些公司主要集中在电子设备软硬件和通讯传媒领域。“双重重要性评估成为这些企业的首要难点，它们是否开展了严谨的财务重要性评估，从ESG报告中非常容易看出来，而部分企业仍停留在主观推测阶段。”

04 备考策略：精准辅导与激励机制双管齐下
面对上述挑战，市场机构建议通过分层培训、典范引领与激励机制相结合的方式，为企业提供精准辅导。

商道咨询合伙人刘涛建议，组织线上线下培训，可配套中国上市公司协会发布的《上市公司可持续发展报告工作指南》等学习资料系统讲解证券交易所要求的披露原则、报告结构、议题内容、数据计算方法等。

激励机制设计同样必不可少。刘国华建议，融资层面，将ESG表现与绿色信贷利率、债券发行额度挂钩，如对A级企业给予贴息优惠；

市场层面，在政府采购与央企集采中优先选择高ESG评分企业；

评优层面，将ESG纳入上市公司信息披露考核加分项，提升企业品牌溢价。

刘涛进一步建议，提供简化披露模板和指南，适配中小市值公司能力与资源，降低理解和操作难度；适度给予资金补贴或税收优惠；建立年度ESG披露优秀奖等表彰机制，通过展示成功案例增强企业参与意愿。

05 未来展望：构建科学公正的“阅卷体系”
未来，构建科学、公正、高效的“阅卷体系”，有效识别“漂绿”行为，提高可持续信息披露违法成本的制度机制，解决ESG评级“多标准、低可比”等问题，将成为市场关注的焦点。

“漂绿”风险是ESG强制披露面临的重要挑战，需要技术手段与惩戒机制双管齐下。

在技术应对层面，殷格非建议，通过横向对比、纵向对比、交叉印证，识别数据异常。

刘涛认为，监管部门可搭建大数据监测平台，整合企业多源数据，运用人工智能算法实时分析，如碳排放、能耗等数据，实现动态跟踪，及时发现“漂绿”线索。

在完善惩戒机制方面，刘涛认为，可采用高额罚款、业务范围限制、公开通报等措施，实质性提高违法成本。

殷格非表示，ESG信披违规应与普通信披违规适用同一套处理机制，包括监管函、问询函、公开批评等。

也应着力解决ESG评级“多标准、低可比”问题，建立相对统一的评级监管体系。

刘涛建议，加强顶层设计，由监管部门主导制定统一的质量控制标准，监管ESG评级的制定和推广方式。

截至2025年6月底，A股市场已有1869家上市公司披露了可持续发展报告，整体披露率达到34.72%，较前两年提升约10个百分点。

随着2026年披露大限临近，越来越多的企业正加紧报告编制。

从“选做题”到“必答题”，中国资本市场的ESG信披历程正迎来关键转折点。

市场各方积极备战，不仅是为了应对合规要求，更是为了在可持续发展的浪潮中抢占先机。

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