A股五年内首家文旅类IPO！陕西旅游成功过会，打破行业四年上市荒
华清宫畔《长恨歌》的余音未了，华山之巅索道的运营者已携15亿募资计划，叩开A股大门。
11月7日，陕西旅游文化产业股份有限公司（简称“陕西旅游”）顺利通过上海证券交易所上市审核委员会的审核，成为近五年来A股首家过会的文旅类IPO企业。
自2021年君亭酒店上市后，A股旅游企业上市已沉寂四年。陕西旅游的成功过会，不仅打破了这一僵局，也为沉寂多年的文旅行业资本化带来了破冰信号。
01 五年沉寂
陕西旅游的过会，标志着A股文旅类企业上市长达四年的“冻结期”结束。
这家成立于1988年的陕西国资委控股企业，于2017年在新三板挂牌，此后多次冲刺IPO。
2020年12月，公司IPO申请首获受理，却因合作机构被立案调查而被迫中止。
2022年恢复审查后，公司又出人意料地主动撤回了申请。
直到2025年5月30日，陕西旅游的上市申请再次获上交所主板受理，成为“827新政”后全国首家受理的文旅类企业。
从受理到过会，陕西旅游仅用了5个月时间，经历两轮问询后，终于圆梦资本市场。
02 核心业务
陕西旅游能成功过会，与其独特的业务模式和稳定的盈利能力密不可分。
公司集旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮三大业务于一体，依托华清宫、华山等陕西顶级旅游资源，打造了多个明星项目。
旅游演艺板块，公司拥有中国首部大型实景历史舞剧《长恨歌》。这台演出自推出以来长盛不衰，2024年营收高达6.81亿元，平均日赚186万元。
此外，大型实景影画《12·12西安事变》、大型红色实景演艺《泰山烽火》等作品也丰富了公司的演艺产品线。
旅游索道业务方面，公司在华山景区运营西峰索道及华威滑道，在少华山国家森林公园运营奥吉沟索道。
2024年，公司索道业务收入达4.73亿元，其中西峰索道贡献了82.41%的收入。
旅游餐饮业务则以唐乐宫剧院式餐厅为代表，以“仿唐歌舞+宫廷晚宴”为特色，被誉为“东方红磨坊”。
03 财务数据
财务数据显示，陕西旅游近年来业绩表现亮眼。
2022年至2024年，公司营收从2.32亿元飙升至12.63亿元，净利润更是从亏损1.03亿元逆转为盈利6.22亿元。
这一业绩在A股23家旅游及景区行业上市公司中名列前茅。
2023年、2024年及2025年1-6月，陕西旅游分别实现营收10.88亿元、12.63亿元、5.16亿元，归母净利润4.27亿元、5.12亿元、2.04亿元。
公司现金流也非常健康，2023年、2024年及2025年1-9月经营性现金流分别为6.37亿元、6.64亿元和5.32亿元。
04 募资计划
根据招股说明书，陕西旅游本次拟募集资金15.55亿元，将主要用于以下几方面：
收购类项目包括收购太华索道股权、瑶光阁股权和少华山旅游索道项目。
建设类项目则包括泰山秀城（二期）建设项目、少华山南线索道项目、太华索道游客中心项目和太华索道服务中心项目。
其中，泰山秀城（二期）项目总投资8.34亿元，拟打造集四大室内剧场与美食街区于一体的综合性演艺中心。
陕西旅游表示，这些募投项目均围绕主营业务展开，将帮助公司在地域上拓展全国性文化旅游项目运营，在管理上更高效地整合自身优质资源。
05 上市委关注
在上市委会议现场，上市委重点关注了公司业务所在地旅游市场景气情况、公司期后业绩、《长恨歌》演艺项目和索道业务经营情况等。
此外，上市委还要求公司结合泰山秀城（一期）项目上座率和毛利率等经营情况，说明继续投资建设泰山秀城（二期）的合理性和必要性。
这些问题反映了市场对陕西旅游业绩可持续性和募投项目前景的关注。
毕竟，公司目前收入严重依赖《长恨歌》和西峰索道两大核心产品。
06 行业破冰
陕西旅游过会对整个文旅行业具有里程碑意义。
它是近五年来A股首家文旅类IPO过会企业，近八年来上交所首家文旅类IPO过会企业。
这一案例反映出消费类企业IPO审核环境的边际改善，为众多区域性文旅企业提供了从资产运营向资本运营跃迁的宝贵经验。
从更宏观视角看，陕西旅游此次过会是陕西省聚焦打造万亿级文旅产业集群的重要成果。
在陕西旅游过会后，陕西省上市公司数量（含过会）将达85家，全国排名跃居第14位。
陕西旅游已向证监会提交注册申请，离最终上市仅一步之遥。
A股文旅板块的春天，或许正随着这家拥有《长恨歌》和华山索道等顶级旅游资源的企业到来，而变得更加明朗。
从华清宫的长恨歌舞，到华山的险峻索道，陕西旅游用实打实的业绩证明了文旅融合的商业价值。
它的资本之路，将为整个行业带来更多想象空间。
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