近期，国内商品期货市场呈现多数下跌的态势，而贵金属却走势强劲，价格持续攀升。以下是具体情况及原因分析： 市场表现国内商品期货多数下跌：9月12日，国内商品期货市场中，大连商品交易所、郑州商品交易所的多个品种出现下跌，如菜籽08月、菜籽连三等跌幅较大，塑料&PVC2603等也有不同程度的下跌。此外，此前碳酸锂大跌3%创近一个月新低，烧碱、欧线集运等也曾大跌超2%。贵金属走势延续强势：截至9月12日23时35分，上海黄金期货（沪金）价格为833.82元/克，涨幅为0.37%；上海黄金现货（黄金T+D）价格为829.74元/克，涨幅为0.02%；国际黄金现货（伦敦金现）价格为3645.39美元/盎司，涨幅为0.38%；国际黄金期货（纽约金）价格为3683美元/盎司，涨幅为0.26%。 原因分析国内商品期货多数下跌原因 宏观经济因素：8月以美元计价，中国出口额同比4.4%，不及市场预期5.9%和前值7.2%，高基数和对美出口回落为主要拖累，这可能影响了市场对相关商品的需求预期，进而导致商品期货价格下跌。 行业供需因素：以碳酸锂为例，9月辉石提锂排产预期高增，对云母减量形成补充，据SMM9月碳酸锂排产预计86,730吨，较8月增1490吨，市场对枧下窝带来的供应紧缺影响预期下调，导致碳酸锂价格持续回调。贵金属走势延续强势原因 美联储降息预期强化：近期公布的8月非农就业数据大幅不及预期，仅新增2.2万人，远低于市场预估的7.5万，同时9月9日年度修正值大幅下修91.1万人，远超预期的68.2万，这进一步强化了市场对9月美联储降息的预期。据芝商所FedWatch工具显示，交易员对9月降息的预期概率已升至100%，并预计美联储年内将降息3次共75BP。随着降息预期强化，美债收益率与美元同步承压，为金价提供了上涨动力。 避险情绪升温：美国政府多次公开施压美联储，批评利率水平过高，并解雇美联储理事库克，引发市场对政治干预货币政策的担忧，这种政治不确定性促使避险资金涌入黄金，以规避以美元为代表的法定货币风险，进而提振金价。 全球强劲买盘支撑：各国央行持续购金，成为黄金市场的重要稳定力量，世界黄金协会数据显示，2025年第二季度全球官方黄金储备增加166吨，维持在历史高位。中国央行公布的数据显示，8月末中国黄金储备达7402万盎司，环比增加6万盎司，为连续第10个月增持。与此同时，黄金ETF投资需求显著回升，2025年全球黄金ETF净增持473.1吨，为2021年以来首次实现年度净流入。
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