随着美联储9月公布利率决议临近，市场对美联储降息的预期持续升温，中信证券海外研究联席首席分析师李翀认为，若美联储降息，新兴市场有望迎来资本重估机遇。以下是具体分析：美联储降息预期强烈的原因： 通胀数据符合预期：近4-5个月的通胀数据均符合甚至低于预期，尽管此前市场担忧关税可能引发通胀反弹，但实际情况为美联储降息提供了可能性与铺垫。 就业市场表现不佳：8月美国失业率升至4.3%，新增就业仅2.2万人，显著低于市场预期，且7月非农数据公布时，美国劳动部统计局大幅下修了5月和6月的非农数据，这成为推动降息预期的关键变量。 鲍威尔态度转变：美联储主席鲍威尔在8月杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话标志着其态度从之前的中性偏“鹰派”转向“鸽派”。他明确提出对就业市场下行风险的担忧，认为关税带来的通胀是一次性的，缓解了对通胀持续走高的担忧，并明确表示需要调整政策立场，为9月降息提供了铺垫。对新兴市场的影响： 资金流动格局重塑：美联储降息对全球市场的资本流动历来具有重要影响，从历史经验来看，美联储降息对A股和港股通常都有较好的支撑，尤其是对流动性和利率更为敏感的港股市场，在利率下行周期中往往表现突出。 A股和港股吸引力增强：当前A股和港股市场情绪持续改善，基本面相较于以往继续向好。港股估值处于较低水平，叠加国内政策力度加大，形成了“政策+估值”的双重吸引力，可能增强对国际资本的吸引力。不过，李翀也指出，美联储降息后资金也可能选择留在美股，具体资金流向还需降息后观察。投资策略建议： 风险资产迎来布局窗口：此次降息更可能是偏向软着陆情形下的预防式降息，这意味着风险资产有望迎来较好的配置窗口。在软着陆预期下，全球风险资产是重点关注方向，尤其是受益于流动性改善和基本面好转的新兴市场。 采取动态配置策略：投资者应重点把握利率敏感板块的机遇，在全球流动性重构中捕捉流动性红利与产业趋势共振的投资机会。同时，密切跟踪美联储降息后的政策指引和经济数据变化，适时调整配置策略。基于当前经济数据和政策信号，李翀预测今年9月、10月和12月美联储将各有一次25个基点的降息，共计三次。对于明年是否持续降息，仍需观察今年降息后美国经济的走势才能决定。
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