2025年9月11日，中银证券发布关于万润股份的评级研报，给予万润股份“买入”评级，但未给出目标价，其预测万润股份2025年净利润为4.03亿元。中银证券给予万润股份“买入”评级的理由主要有以下几点：医药业务改善：2025年上半年，万润股份生命科学与医药业务收入同比增长20.80%至3.76亿元，毛利率同比提升1.36pct至38.56%。其中，医药子公司MP实现收入3.16亿元，同比增长33.13%，净利润0.35亿元，同比扭亏；三月科技上半年收入同比增长31.72%至0.96亿元，净利润为187.73万元，也实现了盈利。期间费用率优化：2025年上半年公司总体毛利率为38.75%，同比下滑1.50pct，但管理费用率优化带动期间费用率整体降低。2025年上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.13%/9.06%/11.00%/-0.36%，分别同比+0.02pct/-0.83pct/+0.15pct/-0.16pct。多领域布局新材料，长期成长可期：万润工业园二期C05项目已经开展筹备工作，未来将扩建公司光刻胶用相关材料及聚酰亚胺材料产能；蓬莱一期项目半导体制造材料生产车间已开始试生产相关工作；控股子公司九目化学和三月科技OLED产能建设项目均在积极推进中。此外，公司积极布局热塑性聚酰亚胺材料，PEI、TPI、PI-5218均已实现销售，PEEK产品已有中试产品产出，PA46正处于实验室开发及验证阶段。随着各板块新产能及新产品的逐步投入，公司有望获得长期成长。
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